本報記者 歐陽春香

離新電改方案出臺的時點越來越近。新電改方案11月下旬已上報中央，業內預計年內有望出臺。此次電改的核心是確立電網企業新的盈利模式，“四放開、一獨立、一加強”的改革框架將深刻變革現有電力行業競爭格局，并帶動相關投資機會。

而在如火如荼的國企改革中，電力企業也成為國企改革主力。業內人士認為，電力改革、國企改革、估值體系改變將成為電力行業的三條投資主線。

新電改變革市場格局

據悉，此輪電改的核心，是確立了電網企業新的盈利模式。電網企業不再以上網和銷售電價價差作為主要收入來源，而是按照政府核定的輸配電價收入過網費，確保電網企業穩定的收入來源和收益水平。

同時，方案明確“四放開、一獨立、一加強”的改革框架，即輸配以外的經營性電價放開、售電業務放開、增量配電業務放開、公益性和調節性以外的發供電計劃放開，交易平臺相對獨立，加強電網規劃。

在售電側市場化改革中，將允許6類企業成為新的售電主體，包括現有的獨立配售電企業、高新產業園區或經濟開發區、分布式能源用戶或微網系統、公共服務行業和節能服務公司、發電企業，并鼓勵社會資本投資售電業務和增量配電業務。

中銀國際研報分析，新一輪電改使配網投資長期趨勢看好，售電側也被行業普遍看好，這塊資產較輕，民企參與度高。電網未來可能放出去一些運維業務，外包給民企形成新市場。受益電價市場化的公司，以及在區域中已有配電資源，有望深耕本地區，進一步延伸產業鏈的區域性電力企業也有望受益此輪電改，如內蒙華電[1.06% 資金 研報]、皖能電力[8.53% 資金 研報]、郴電國際[-0.28% 資金 研報]等。

東北證券[10.00% 資金 研報]分析師認為，隨著我國電力體制改革的逐步深入，電價市場化的趨勢日益顯著。從A股上市公司來看，發電企業（包括火電、水電、新能源發電等）將在收入端明顯受益，將有機會直接面向用戶，上網電價的上行空間有望打開，增加營業利潤，可關注豫能控股[-0.39% 資金 研報]、岷江水電[-1.88% 資金 研報]等；用電量較大的企業（金屬冶煉等）將獲得一定的議價能力，有助于成本下行，從而在一定程度上改善盈利能力，可關注焦作萬方[-0.43% 資金 研報]、南山鋁業[0.59% 資金 研報]、撫順特鋼[0.00% 資金 研報]等；部分輸配電相關設備公司也可能受益于后續電網規劃建設，如特變電工[-0.08% 資金 研報]、中國西電[-2.04% 資金 研報]、思源電氣[-2.35% 資金 研報]等。