國家能源局下發(fā)了《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020年)》，2015 年投資不低于3000億元，十三五期間累計投資不低于1.7萬億元。配電網(wǎng)作為關(guān)乎民生的重要公共基礎(chǔ)設(shè)施，建設(shè)的投入一直不足，近年發(fā)展雖然取得了一定成效，但用電水平比國際先進水平仍有差距。同時今年以來宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)L形走勢，增長的壓力比較大，配電網(wǎng)加大投入兼顧保障民生和拉動投資的雙重效果，經(jīng)過多年的呼喚政策終于落地。
《計劃》中規(guī)劃到2020年，中心城市、城鎮(zhèn)地區(qū)、鄉(xiāng)村及偏遠地區(qū)的供電可靠性分別達到99.99%、99.88%和99.72%；加快建設(shè)現(xiàn)代配電網(wǎng)，推進配電自動化和智能用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)，實現(xiàn)配網(wǎng)的可觀可控，滿足新能源、分布電源、電動汽車多元化負荷發(fā)展需求。
2015年追加投資重點在“農(nóng)配網(wǎng)”
國家電網(wǎng)公司于7月上旬召開的加快推進農(nóng)網(wǎng)改造升級工程動員部署會，將在年初已安排902億元農(nóng)網(wǎng)投資的基礎(chǔ)上，新增農(nóng)網(wǎng)改造升級工程投資674億元，全年國家電網(wǎng)農(nóng)網(wǎng)改造升級投資將達1576億元，農(nóng)網(wǎng)投資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，再加上南網(wǎng)和其他地方電網(wǎng)的農(nóng)網(wǎng)投資，我們判斷全國3000億元的配網(wǎng)投資中農(nóng)網(wǎng)將占70%以上。由此可見2015年追加的投資主要在農(nóng)配網(wǎng)上，農(nóng)配網(wǎng)的主要問題在于供電能力不足，變壓器容量不足，供電電壓偏低，所以我們預(yù)計后續(xù)電網(wǎng)公司將加大一次設(shè)備的采購力度，配網(wǎng)一次設(shè)備將占追加農(nóng)配網(wǎng)投資的20%~25%，主要設(shè)備包括配電變壓器、開閉所、柱上斷路器、箱式變電站、環(huán)網(wǎng)柜等。
加強配網(wǎng)智能化建設(shè)
與傳統(tǒng)配電系統(tǒng)相比，由于分布式電源、微網(wǎng)、儲能裝置的大量接入及智能化用電裝備的應(yīng)用，智能配電系統(tǒng)更加復雜，對安全可靠性、供電質(zhì)量等要求更高。《計劃》要求對于新能源，要推廣應(yīng)用發(fā)電功率預(yù)測技術(shù)；對于分布式電源，要滿足即插即用的并網(wǎng)設(shè)備技術(shù)；對于智能電表，要建設(shè)智能計量系統(tǒng)，支撐電網(wǎng)與用戶的互動；對于微網(wǎng)，要有序開展微電網(wǎng)示范應(yīng)用；對于能源互聯(lián)平臺，要實現(xiàn)能源和信息的雙向流動，促進能源和信息的融合。我們看好智能化配網(wǎng)為上述細分產(chǎn)業(yè)帶來的支撐作用，為后續(xù)各種形式的能源互聯(lián)網(wǎng)打下基礎(chǔ)，特別是已經(jīng)成型并開始吸納用戶的能源互聯(lián)平臺，將依托更先進的配網(wǎng)開拓更多元化的業(yè)務(wù)，逐步成為更加綜合性的用電服務(wù)商。
電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)上半年業(yè)績極差，此次大幅追加投資，預(yù)計四季度將有所改善，配網(wǎng)業(yè)務(wù)占比高的企業(yè)明年將有較好的增長。從國家電網(wǎng)公司集中規(guī)模招標的總量來看，在今年已經(jīng)發(fā)布公告的四批招標中，總量至少持平于去年同期，同時招標規(guī)則并未出現(xiàn)大幅調(diào)整，所以電力設(shè)備企業(yè)今年上半年都是訂單不少，但是交付極少的尷尬局面。此次國網(wǎng)大幅追加投資后，我們認為現(xiàn)有的投資項目有望加快進度，同時此次追加投資明確要求明年7月完成投資，預(yù)計項目啟動會很快。預(yù)測下半年，尤其是四季度電力設(shè)備企業(yè)的業(yè)績將會有所好轉(zhuǎn)，盡管今年全年依然改變不了整體業(yè)績下滑趨勢，但是最差的時候已經(jīng)過去，明年電網(wǎng)設(shè)備企業(yè)將有較好的增長。
投資建議和策略
我們認為配網(wǎng)板塊將迎來較好的中長期投資機會，建議關(guān)注三條主線：
首先，“農(nóng)配網(wǎng)”投資額大幅提升短期內(nèi)利好配網(wǎng)一次設(shè)備廠家，配電變壓器、開閉所、柱上斷路器、箱式變電站、環(huán)網(wǎng)柜等一次設(shè)備作為配網(wǎng)的主要組成設(shè)備在采購規(guī)模上會有較大提升；
其次，配電自動化企業(yè)和二次企業(yè)，也將作為配網(wǎng)智能化提升的受益者，盡管相關(guān)電力設(shè)備公司中報業(yè)績很差，但我們認為已經(jīng)在預(yù)期之中，國網(wǎng)積極行動接近翻倍的比例追加投資，預(yù)期下半年業(yè)績將有所改善，四季度迎來發(fā)展的拐點；
最后，遠期推薦用戶側(cè)重能源互聯(lián)網(wǎng)板塊，隨著電改配套文件的逐步落地和配網(wǎng)投資的大幅提升，用電服務(wù)業(yè)務(wù)將迎來新的大格局。此外考慮相關(guān)上市公司的配網(wǎng)業(yè)務(wù)占比、公司行業(yè)地位和彈性的對比。 來源： 證券市場周刊
