自去年國網(wǎng)上一任董事長提出“泛在電力物聯(lián)網(wǎng)”建設(shè)概念后，電網(wǎng)信息化開始受到市場(chǎng)高度關(guān)注，今年新董事長上任之后，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)開始轉(zhuǎn)移到以特高壓為代表的電網(wǎng)逆周期屬性板塊。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，可重點(diǎn)關(guān)注電網(wǎng)智能化信息化趨勢(shì)和相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

一、中長期：國網(wǎng)新戰(zhàn)略再度印證智能化信息化的大趨勢(shì)

電網(wǎng)智能化信息化是由國網(wǎng)自身內(nèi)在矛盾所導(dǎo)致的必然性趨勢(shì)，即傳統(tǒng)輸配電業(yè)務(wù)盈利下滑和國網(wǎng)追求持續(xù)盈利之間的矛盾。目前來看國網(wǎng)內(nèi)在矛盾依舊存在，用電量增速仍在逐步放緩，電改推進(jìn)速度有增無減，國網(wǎng)公司盈利能力不斷下滑，2019年國網(wǎng)實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤550.6億元，同比減少1.35%， 對(duì)應(yīng)ROE為3.1%，同比下降0.2pct；2020Q1受降電費(fèi)影響，國網(wǎng)出現(xiàn)虧損；而智能化信息化是電網(wǎng)公司實(shí)現(xiàn)“開源節(jié)流”的必經(jīng)之路，對(duì)內(nèi)可以提升經(jīng)營效率，降低成本，對(duì)外可以外延業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資源變現(xiàn)。因此，智能化信息化我們認(rèn)為一直都是電網(wǎng)未來的最明確發(fā)展方向，不會(huì)輕易改變。

從今年國網(wǎng)相關(guān)文件和表態(tài)中，我們也可以看出智能化信息化仍是國網(wǎng)重視的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：一方面，國網(wǎng)在春節(jié)后多次積極表態(tài)電網(wǎng)智能化信息化，并且在2020年重點(diǎn)任務(wù)等文件中點(diǎn)明多個(gè)智能化信息化相關(guān)具體項(xiàng)目；另一方面，國網(wǎng)3月提出“具有中國特色國際領(lǐng)先的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)”的中長期戰(zhàn)略目標(biāo)，要求2025年初步建成，智能化數(shù)字化水平顯著提升，2035年完全建成。能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的整體戰(zhàn)略也進(jìn)一步印證了 電網(wǎng)智能化信息化未來的持續(xù)景氣。

二、短期：劃歸電網(wǎng)新基建范疇，年內(nèi)大概率迎投資加碼

對(duì)于今年，我們同樣對(duì)電網(wǎng)智能化信息化領(lǐng)域的投資建設(shè)保持樂觀。

其一，常規(guī)性項(xiàng)目方面，國網(wǎng)在相關(guān)領(lǐng)域的招標(biāo)量已經(jīng)開始出現(xiàn)快速增長跡象：智能化領(lǐng)域，國網(wǎng)今年第3批輸變電招標(biāo)中，無論是繼電保護(hù)，還是變電站監(jiān)控，招標(biāo)量均同比實(shí)現(xiàn)40%以上的增長，帶動(dòng)2020年第1-3批繼電保護(hù)、變電站監(jiān)控的招標(biāo)量分別同比增長13%、19%（僅統(tǒng)計(jì)220KV及以上的招標(biāo)情況）；信息化領(lǐng)域，國網(wǎng)今年第2批次信息化設(shè)備招標(biāo)金額超12億元，明顯超過2019年的單批次金額峰值，信息化服 務(wù)招標(biāo)61包次，遠(yuǎn)超出2019年上半年的招標(biāo)情況。

其二，專項(xiàng)類項(xiàng)目方面，數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施（即智能化信息化）今年被國網(wǎng)明確劃歸為新基建領(lǐng)域：國網(wǎng)“新基建”工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會(huì)議提及“加快特高壓工程項(xiàng)目建設(shè)，加快新能源汽車充電業(yè)務(wù)發(fā)展，加快現(xiàn)代信息通信技術(shù)推廣應(yīng)用”；第二次會(huì)議則重點(diǎn)提及全力推進(jìn)新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，全力推動(dòng)大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等關(guān)鍵領(lǐng)域、重點(diǎn)工程建設(shè)。考慮到特高壓、充電樁兩個(gè)電網(wǎng)新基建領(lǐng)域目前都已經(jīng)出臺(tái)了具體建設(shè)規(guī) 劃并且今年建設(shè)投資增長明顯，我們預(yù)計(jì)智能化信息化作為電網(wǎng)三大新基建之一，今年大概率會(huì)迎來國網(wǎng)投資的加碼，環(huán)節(jié)高景氣具備確定性。

綜上，我們認(rèn)為電網(wǎng)智能化信息化中長期趨勢(shì)明確，并且今年作為電網(wǎng)新基建之一投資加碼的概率較大。核心標(biāo)的：國電南瑞、國網(wǎng)信通。

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