核心觀點

　　新能源車動力電池產業鏈全球共鳴。國內補貼持續弱化，消費崛起，歐盟碳排放趨嚴，美國補貼加碼，全球新能源車銷量有望保持高增長。特斯拉等造車新勢力與傳統巨頭激烈碰撞，加速行業發展與整合。我國鋰電池產業鏈中優質公司立足國內，加速供應全球產業鏈。從動力電池類型來看，高鎳三元與鐵鋰電池共振，新型電池有望提速。從供需格局看，行業內優質公司訂單飽滿，供應偏緊，上游資源供給短期錯配，將迎來改善，中游電池制造業績將得到改善。我們認為鋰電池產業鏈充分受益新能源車的大發展，會有更多的企業走向成功。重點關注：寧德時代、億緯鋰能、恩捷股份、當升科技、容百科技、德方納米、星源材質等。

　　新能源發電開啟黃金發展期。全球視角，發展清潔能源，提倡可持續發展已成共識。國內光伏和陸上風電已經平價，進入后補貼時代。我國光伏產業鏈長期位居世界領先地位，為全球綠色發展做出巨大貢獻。展望2022，整縣推進，分布式光伏將大發展，硅片薄片化、雙玻組件、以及電池新技術方案將提速，上游硅料產能持續釋放，產業鏈盈利能力更加均衡。重點關注：隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能、福斯特、福萊特、陽光電源、錦浪科技和固德威等。風電機組大型化、輕量化、零部件國產化，風機成本明顯下降，風電大基地和海上風電成為主旋律。具備全球配套能力的零部件企業及產品領先的整機龍頭長期向好。重點關注：禾望電氣、明陽智能、金雷股份和東方電纜。

　　新型電力系統建設將提速。隨著社會的進步，新能源電力在發電端和消費端的增加，我國電力系統將更多面臨“碎片化管理、錯峰調配、智能化調度”等特征，儲能和新能源汽車充換電站將成為新型電力系統的重要組成部分。特高壓和配電電網也將成為長期的熱點。重點關注：協鑫能科、國電南瑞、許繼電氣和遠東股份。

　　風險提示：上游資源供給不足，價格持續大幅上漲，中游某些環節擴產進度慢，導致的行業產銷量不及預期；國際貿易摩擦影響；其他不可抗力風險。

　　正文如下