“頁(yè)巖革命”給美國(guó)帶來(lái)了豐富、廉價(jià)的天然氣供應(yīng)，引發(fā)美國(guó)LNG出口設(shè)施建設(shè)熱潮，促使美國(guó)在2018年成為天然氣凈出口國(guó)，扭轉(zhuǎn)了近60年的天然氣凈進(jìn)口歷史。自2016年美國(guó)首船LNG出口以來(lái)，美國(guó)LNG出口量快速攀升，極大地影響著全球天然氣市場(chǎng)甚至國(guó)際政治格局。從亞洲天然氣定價(jià)機(jī)制、長(zhǎng)協(xié)模式的變化，到中美貿(mào)易戰(zhàn)、美德俄圍繞北溪二號(hào)的博弈，均有美國(guó)LNG的身影。 

中美LNG貿(mào)易合作一波三折。2017年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG超過200萬(wàn)t，占美國(guó)LNG總出口量的1/7，中美LNG貿(mào)易蓬勃發(fā)展。但中美貿(mào)易戰(zhàn)打斷了快速發(fā)展的勢(shì)頭，中美LNG貿(mào)易進(jìn)入寒冬，2019年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG不足15萬(wàn)t。隨后在中國(guó)貿(mào)易談判中LNG作為能源產(chǎn)品，起到緩和兩國(guó)關(guān)系的作用。自2020年中國(guó)對(duì)美國(guó)LNG加征關(guān)稅日期自動(dòng)失效以來(lái)，中國(guó)對(duì)美國(guó)LNG進(jìn)口量日益增加。2020年美國(guó)是中國(guó)LNG的第六大供應(yīng)國(guó)，2021年則升級(jí)為第三大供應(yīng)國(guó)。預(yù)計(jì)2021年中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG超過900萬(wàn)t/，與2020年相比增加110%。更重要的是，中美LNG貿(mào)易從以現(xiàn)貨為主，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)貨、長(zhǎng)協(xié)共同發(fā)展。中國(guó)對(duì)美國(guó)LNG長(zhǎng)協(xié)合同的簽訂量也從2018年的1份增至2020年1~11月的5份。截至2021年11月，中國(guó)簽署的LNG中長(zhǎng)期協(xié)議約2200萬(wàn)t，其中中美LNG長(zhǎng)協(xié)670萬(wàn)t，占總簽訂量的30%。 

美國(guó)是未來(lái)幾年全球天然氣液化能力增長(zhǎng)的重要力量，中美在LNG領(lǐng)域的合作潛力巨大。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2022年美國(guó)LNG能力約為8500萬(wàn)t，2026年將達(dá)到1.08億t，貢獻(xiàn)未來(lái)6年全球增量的42%。未來(lái)三年美國(guó)新增LNG能力占全球新增量的近70%，而中國(guó)是LNG需求增長(zhǎng)的主要國(guó)家之一。到2025年中國(guó)LNG需求量有望達(dá)到1億t，與2020年相比增長(zhǎng)約45%。 

1.美國(guó)天然氣出口潛力分析 

自“頁(yè)巖革命”以來(lái)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量大幅上漲，未來(lái)增產(chǎn)潛力依然巨大。2020年美國(guó)天然氣產(chǎn)量為8600億立方米，其中頁(yè)巖氣產(chǎn)量占總產(chǎn)量的68.3%，頁(yè)巖氣生產(chǎn)量主要集中在二疊紀(jì)盆地、馬塞勒斯等區(qū)帶。受墨西哥灣沿岸的LNG出口項(xiàng)目推動(dòng)影響、致密油區(qū)帶中伴生氣產(chǎn)量提高以及國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)需求增長(zhǎng)等多重因素疊加作用，美國(guó)天然氣產(chǎn)量將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。據(jù)Wood Mackenzie預(yù)測(cè)，美國(guó)天然氣產(chǎn)量將在2025年達(dá)到1萬(wàn)億立方米；2042年增至近1.177萬(wàn)億立方米的峰值水平，占全球天然氣產(chǎn)量的近25%；2050年產(chǎn)量回落至約1.138萬(wàn)億立方米，其中頁(yè)巖氣產(chǎn)量占84%，大約9160億立方米。 

未來(lái)美國(guó)天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)顯著慢于天然氣產(chǎn)量增長(zhǎng)，為L(zhǎng)NG出口奠定了堅(jiān)實(shí)的資源基礎(chǔ)。2010-2020年，美國(guó)天然氣消費(fèi)量年均增長(zhǎng)約2.5%。預(yù)計(jì)2020-2050年，工業(yè)和交通領(lǐng)域是天然氣需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)點(diǎn)，兩者將以0.9%與5.6%的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，但美國(guó)天然氣總體消費(fèi)量緩慢增長(zhǎng)，年均復(fù)合增長(zhǎng)率僅為0.4%，2050年天然氣消費(fèi)量預(yù)計(jì)增至約8950億立方米。綜合美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量、消費(fèi)量以及加拿大的管道出口，預(yù)計(jì)從2024年起美國(guó)具備向北美以外市場(chǎng)出口超過2000億立方米天然氣的潛力；2050年出口潛力達(dá)2660億立方米，較2021年增長(zhǎng)59%，見圖1。 

自2016年美國(guó)本土48州首次開始出口LNG以來(lái)，美國(guó)LNG出口能力迅速增長(zhǎng)，并已成為全球LNG貿(mào)易的關(guān)鍵角色。2020年，美國(guó)成為全球第三大LNG出口國(guó)，僅次于澳大利亞和卡塔爾。自2012年起，美國(guó)LNG項(xiàng)目開始陸續(xù)開展最終投資決策（Final Investment Decision,FID）。由于其較低的天然氣成本價(jià)加液化費(fèi)用和運(yùn)輸成本的計(jì)價(jià)方式贏得市場(chǎng)青睞，2014-2015年全球新增FID項(xiàng)目幾乎集中在美國(guó)，2019年新增FID項(xiàng)目近43%在美國(guó)。截至2021年11月，美國(guó)天然氣名義液化能力為2.69億立方米/d，峰值能力為3.28億立方米/d。據(jù)EIA估計(jì)，2022年底，隨著Sabine Pass、Freeport在內(nèi)的7個(gè)LNG出口設(shè)施產(chǎn)能優(yōu)化，美國(guó)LNG產(chǎn)能將增至3.23億立方米/d，峰值產(chǎn)能增至3.94億立方米/d，并有望成為全球最大的LNG出口國(guó)。美國(guó)第8個(gè)LNG出口設(shè)施Golden Pass將于2024年投入運(yùn)營(yíng)，屆時(shí)美國(guó)LNG出口峰值將進(jìn)一步提高至約4.62億立方米/d。IHS數(shù)據(jù)顯示，2040年美國(guó)LNG出口能力有望進(jìn)一步達(dá)到5.48億立方米/d，與2021年相比幾乎翻番，占全球液化產(chǎn)能的比例也將由2019年的8%增至2040年的18%，見圖2。 

2.美國(guó)LNG出口亞太地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)力分析 

2.1 美國(guó)LNG項(xiàng)目模式 

廉價(jià)、豐富的天然氣資源帶動(dòng)了大量公司建設(shè)LNG出口設(shè)施，而美國(guó)發(fā)達(dá)的天然氣管網(wǎng)、成熟的期現(xiàn)貨市場(chǎng)催生出了獨(dú)特的LNG項(xiàng)目模式。全球在產(chǎn)的LNG項(xiàng)目結(jié)構(gòu)大抵有上下游一體化模式、價(jià)格轉(zhuǎn)移模式和代加工模式3種。上下游一體化模式是油氣公司在擁有天然氣資源的情況下配套發(fā)展LNG，同一企業(yè)在上游和液化環(huán)節(jié)所占股權(quán)比例相同。價(jià)格轉(zhuǎn)移模式下，上游天然氣擁有者與液化廠投資者簽訂天然氣供應(yīng)協(xié)議，就價(jià)格轉(zhuǎn)移達(dá)成一致，統(tǒng)一企業(yè)在上游和液化環(huán)節(jié)所占股權(quán)比例不同。代加工模式是指原料氣擁有者或LNG需求方購(gòu)買液化產(chǎn)能，委托LNG廠液化加工，支付加工費(fèi)。Cheniere公司與桑普拉公司是美國(guó)LNG出口產(chǎn)業(yè)的先行者，兩家公司的LNG項(xiàng)目均采用代加工模式，但在上游原料氣的獲取上略有不同，Cheniere公司傾向于直接代表液化產(chǎn)能擁有者為液化廠購(gòu)買原料氣，而桑普拉公司僅僅提供天然氣液化服務(wù)，原料氣需要液化廠產(chǎn)能擁有者向上游天然氣生廠商購(gòu)買。 

代加工模式也決定了美國(guó)LNG出口的合同特點(diǎn)：買家對(duì)液化費(fèi)用照付不議；美國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣氣源的采購(gòu)、運(yùn)輸可能需要LNG買家負(fù)責(zé)；多為船上交貨（Free on Board，F(xiàn)OB）合同，海上船運(yùn)需由買家安排；價(jià)格多與亨利港（Henry Hub）價(jià)格掛鉤，定價(jià)公式為P（LNG）=1.15*HHP+B。其中HHP為當(dāng)期Henry Hub價(jià)格，B為固定價(jià)格加成，用于覆蓋液化費(fèi)用，由LNG賣家與賣家協(xié)商決定，一般沒有針對(duì)B的價(jià)格回顧條款。 

2.2 美國(guó)天然氣氣源成本 

從成本角度看，美國(guó)具有大量的低成本天然氣資源。以德勤咨詢公司和英國(guó)天然氣集團(tuán)提供的美國(guó)天然氣供應(yīng)-價(jià)格曲線為基礎(chǔ)進(jìn)行估計(jì)，美國(guó)擁有近20萬(wàn)億立方米低于4美元/mmbtu(1btu=1.06KJ）開采成本的天然氣資源。豐富、廉價(jià)的天然氣資源是過去10美國(guó)天然氣價(jià)格維持低位的主要原因。 

過去20年，美國(guó)天然氣價(jià)格先漲后跌，見圖3。2000-2008年，美國(guó)天然氣消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)產(chǎn)量幾乎沒有增長(zhǎng)，Henry Hub價(jià)格快速攀升，年均價(jià)一度突破10美元/mmbtu。2008年后，美國(guó)頁(yè)巖氣大規(guī)模生產(chǎn)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量快速增加，Henry Hub價(jià)格快速回落，價(jià)格長(zhǎng)期低于4美元/mmbtu。據(jù)EIA 2021年能源展望預(yù)測(cè)，在參考情景和高供應(yīng)情景下未來(lái)30年Henry Hub價(jià)格低于4美元/mmbtu，在低供應(yīng)情景下未來(lái)30年Henry Hub價(jià)格將逐漸上漲并突破6美元/mmbtu。 

2.3 美國(guó)天然氣液化與運(yùn)輸費(fèi)用 

在與Henry Hub價(jià)格掛鉤的價(jià)格公式中，常數(shù)B一般為2.5~3.5美元/mmbtu。以Cheniere公司為例，在其Sabine Pass LNG出口項(xiàng)目的首單LNG合同中，常數(shù)B被設(shè)定為2.25美元/mmbtu，但后來(lái)不斷上漲，其他大部分合同常數(shù)B為3美元/mmbtu；而在其Corpus Chiristi LNG 出口項(xiàng)目的合同中，常數(shù)B被設(shè)定在3.5美元/mmbtu左右。2021年，在Shell、Cheniere等公司與New Fortress Energy公司簽訂的LNG購(gòu)銷合同中，常數(shù)B均為2.5美元/mmbtu。 

由于運(yùn)輸距離較遠(yuǎn)，墨西哥灣沿岸到亞太地區(qū)的LNG運(yùn)費(fèi)較高。梁坤等人估計(jì)，LNG從墨西哥灣沿岸到歐洲、亞太的運(yùn)費(fèi)分別為1.5~2美元/mmbtu、3.5~4.5美元/mmbtu。安娜索菲·柯爾博等人對(duì)美國(guó)到亞太地區(qū)運(yùn)費(fèi)的估算為2.0~2.5美元/mmbtu。 

自2013年以來(lái)，船舶交付速度遠(yuǎn)大于液化能力增速，導(dǎo)致LNG運(yùn)力過剩，租船費(fèi)率穩(wěn)步下降。但進(jìn)入2018年后，LNG運(yùn)輸船租船費(fèi)率穩(wěn)步上漲，且季節(jié)性波動(dòng)顯著增強(qiáng)。 

2.4 美國(guó)LNG長(zhǎng)協(xié)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力 

20世紀(jì)70年代至21世紀(jì)初，LNG長(zhǎng)協(xié)多與油價(jià)掛鉤，2010年以后形成了多種掛鉤規(guī)則并存的局面，美國(guó)LNG大規(guī)模出口帶動(dòng)了與HenryHub價(jià)格掛鉤模式的興起，為亞洲買家提供了與油價(jià)掛鉤之外新的選擇。在與油價(jià)掛鉤的LNG長(zhǎng)協(xié)合同依然占據(jù)主導(dǎo)地位的背景下，與HenryHub掛鉤是否成本更低值得進(jìn)一步分析。 

斜率和常數(shù)是決定與油價(jià)掛鉤LNG長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的關(guān)鍵指標(biāo)。如圖4所示，2015年以前，與油價(jià)掛鉤的長(zhǎng)協(xié)斜率長(zhǎng)期在14%附近；但2015年以后，與油價(jià)掛鉤的長(zhǎng)協(xié)斜率出現(xiàn)了較大幅度下降，為10%~12.5%。常數(shù)B往往被設(shè)定在0.5美元/mmbtu上下。 

基于以上分析，對(duì)比不同油價(jià)、氣價(jià)水平下，兩種不同定價(jià)方式的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)性。參數(shù)的基本設(shè)定為：與布倫特（Brent）掛鉤存在11%和13%不同的斜率；與Brent掛鉤的定價(jià)公式中，常數(shù)B設(shè)定為0.5美元/mmbtu；HenryHub價(jià)格分為2.5美元/mmbtu、4美元/mmbtu/、6美元/mmbtu三種情景；與HenryHub掛鉤的價(jià)格公式中，常數(shù)B被設(shè)定為2.5~3.5美元/mmbtu，由于近年來(lái)LNG運(yùn)費(fèi)不斷攀升，美國(guó)到亞太地區(qū)的運(yùn)費(fèi)被設(shè)定為3.5~4美元/mmbtu。 

圖5為不同油價(jià)、氣價(jià)水平下，不同定價(jià)方式的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)性。從圖5可以看出，在Brent價(jià)格低于60美元/桶的情況下，即使HenryHub價(jià)格低至2.5美元/mmbtu，美國(guó)LNG價(jià)格在亞太市場(chǎng)依然競(jìng)爭(zhēng)力不足；當(dāng)HenryHub價(jià)格在4美元/mmbtu時(shí)，Brent價(jià)格高于80美元/桶，美國(guó)LNG出口才具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力；當(dāng)HenryHub價(jià)格在6美元/mmbtu時(shí)，Brent價(jià)格需高于100美元/桶，美國(guó)LNG出口才具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 

3.美國(guó)LNG出口溢出效應(yīng) 

3.1 LNG貿(mào)易 

美國(guó)LNG出口推動(dòng)了LNG定價(jià)模式的多元化。美國(guó)天然氣出口需經(jīng)能源部和能源監(jiān)管委員會(huì)（FERC）的雙重批準(zhǔn)。Cheniere公司于2011年成功拿到了由美國(guó)能源部頒布的出口許可，并于2012年4月得到了FERC的正式批準(zhǔn)，其Sabine Pass項(xiàng)目成為美國(guó)40多年來(lái)的首個(gè)天然氣出口項(xiàng)目。在Sabine Pass項(xiàng)目得到美國(guó)能源部出口許可的同一年，Cheniere公司即與Shell、GAIL等公司簽訂了與HenryHub價(jià)格掛鉤的長(zhǎng)期協(xié)議，徹底拉開了LNG長(zhǎng)協(xié)與HenryHub價(jià)格掛鉤的序幕。2013年新簽長(zhǎng)協(xié)中與HenryHub價(jià)格掛鉤的合同量達(dá)到1800萬(wàn)t/a。隨著2014年末油價(jià)暴跌導(dǎo)致與HenryHub價(jià)格掛鉤的新簽長(zhǎng)協(xié)量有所下降，但無(wú)疑為L(zhǎng)NG買家特別是亞太買家在寫上LNG定價(jià)時(shí)提供了更多選擇。 

美國(guó)LNG出口帶動(dòng)了與油價(jià)掛鉤長(zhǎng)協(xié)斜率的下降，也為與油價(jià)掛鉤的長(zhǎng)協(xié)斜率設(shè)置了天花板。根據(jù)WoodMackenzie數(shù)據(jù)，2012年以來(lái)全球新簽與油價(jià)掛鉤長(zhǎng)協(xié)斜率震蕩下行。一方面美國(guó)LNG推動(dòng)了全球LNG出口資源的震蕩下行，一定程度上促進(jìn)長(zhǎng)協(xié)斜率下降。根據(jù)對(duì)LNG液化項(xiàng)目的梳理，2010-2011年通過最終投資決策的LNG出口項(xiàng)目主要集中在澳大利亞，而2012、2013年Sabine Pass項(xiàng)目4條生產(chǎn)線通過最終投資決策為L(zhǎng)NG買家簽訂長(zhǎng)協(xié)資源提供了新的選擇。另一方面，美國(guó)HenryHub價(jià)格長(zhǎng)期處于4美元/mmbtu以下，疊加基本固定的液化與運(yùn)輸成本，美國(guó)運(yùn)輸?shù)絹喬貐^(qū)的LNG價(jià)格在9~12美元/mmbtu。這為L(zhǎng)NG買家在長(zhǎng)協(xié)議價(jià)中提供了穩(wěn)定的心理預(yù)期，LNG買家在Brent價(jià)格高于90美元/桶時(shí)無(wú)法接受高于13%的長(zhǎng)協(xié)斜率。隨著美國(guó)LNG長(zhǎng)協(xié)數(shù)量的不斷增加，與油價(jià)掛鉤的長(zhǎng)協(xié)斜率進(jìn)一步下降。展望未來(lái)，美國(guó)將成為全球最大且貢獻(xiàn)增量最多的LNG出口國(guó)，9~12美元/mmbtu的心理預(yù)期或?qū)⒏永喂蹋蛢r(jià)斜率也有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)低于13%。 

美國(guó)LNG出口在一定程度上推動(dòng)全球現(xiàn)貨、短期LNG協(xié)議比例的增加。據(jù)國(guó)際LNG進(jìn)口商集團(tuán)（GIIGNL）報(bào)告，2016年全球LNG現(xiàn)貨、短期協(xié)議交易所占比例不足30%（7500萬(wàn)t），2020年達(dá)到40%（1.4億t）。其中美國(guó)以現(xiàn)貨、短期協(xié)議形式出口的LNG量由2016年的不足200萬(wàn)t增長(zhǎng)至2020年的3000萬(wàn)t，貢獻(xiàn)LNG現(xiàn)貨、短期協(xié)議增量的43%。 

歐、亞、美三大天然氣市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性顯著增強(qiáng)，助推全球天然氣市場(chǎng)一體化進(jìn)程。美國(guó)一半以上的LNG資源以現(xiàn)貨或短期協(xié)議的形式出口，且大部分LNG長(zhǎng)協(xié)無(wú)目的地限制條款，極大地增量了全球LNG貿(mào)易的靈活性，跨區(qū)套利愈加頻繁，有助于全球天然氣市場(chǎng)的一體化。從表1可以看出，自2016年美國(guó)LNG大規(guī)模出口以來(lái)，普氏日韓標(biāo)桿指數(shù)（JKM）、荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施指數(shù)（TTF）與HenryHub價(jià)格相關(guān)性顯著增強(qiáng)。 

3.2 地緣政治 

長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)在歐洲的能源外交一直受到限制。隨著美國(guó)逐步擺脫油氣進(jìn)口以來(lái)，特朗普政府期間“能源主導(dǎo)”已逐步取代了自尼克松政府以來(lái)的“能源獨(dú)立”概念，美國(guó)開始尋求在世界貿(mào)易中釋放其能源資源。2017年《美國(guó)國(guó)家安全戰(zhàn)略》公開接受了“能源主導(dǎo)”的理念，并確定了利用美國(guó)能源資源來(lái)確保其盟友國(guó)家能源供應(yīng)彈性的目標(biāo)。在歐洲，對(duì)俄羅斯天然氣的依賴被視為其經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略發(fā)展脆弱性的體現(xiàn)。2018年7月的歐盟-美國(guó)能源戰(zhàn)略合作聯(lián)合聲明中，歐盟承諾從美國(guó)進(jìn)口更多的LNG以實(shí)現(xiàn)能源供應(yīng)多樣化。 

在有利的經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境支持下，美國(guó)LNG出口將削弱俄羅斯在歐洲能源市場(chǎng)的影響力，強(qiáng)化歐美聯(lián)盟。立陶宛在克萊佩達(dá)建設(shè)第一個(gè)LNG終端，接收來(lái)自俄羅斯以外，尤其是美國(guó)氣源的可能性大大提高。2020年，波蘭宣布將不再與Gazprom公司續(xù)約其2022年到期的天然氣供應(yīng)合同，并計(jì)劃以挪威天然氣和美國(guó)LNG填補(bǔ)供應(yīng)缺口。而進(jìn)口更多美國(guó)LNG的可能性，一定程度上提高了歐洲采購(gòu)商與俄羅斯談判的議價(jià)能力。雖然美國(guó)LNG供應(yīng)商仍處于全球供應(yīng)曲線的高位，但出于戰(zhàn)略目標(biāo)考慮，美國(guó)及歐盟政策制定者存在利用LNG貿(mào)易擠占俄羅斯份額的可能性。 

整體來(lái)看，美國(guó)LNG出口增加將加強(qiáng)歐洲天然氣供應(yīng)安全，并通過基于市場(chǎng)的供需動(dòng)態(tài)影響歐洲與俄羅斯的能源關(guān)系。更進(jìn)一步講，隨著美國(guó)LNG出口增加，LNG市場(chǎng)將變得更加流動(dòng)、透明和高效，天然氣的商品屬性增強(qiáng)而管道地緣政治的概念或?qū)⒅饾u被弱化。 

3.3 氣候效益 

美國(guó)LNG出口可有效緩解全球減排壓力。在交通領(lǐng)域，與汽油車相比，天然氣汽車排放的二氧化碳、氮氧化物量明顯減少。在發(fā)電領(lǐng)域，天然氣燃燒產(chǎn)生的二氧化碳、氮氧化物分別較煤電減少44%和50%；熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)電時(shí)，天然氣能源利用率高達(dá)80%，大大超過普通發(fā)電機(jī)組約30%的發(fā)電效率。Gibert A Q等人研究表明，即使是在出現(xiàn)額外能源需求增長(zhǎng)的情景下，若美國(guó)出口的LNG可用于替代進(jìn)口國(guó)煤炭發(fā)電，美國(guó)向亞洲等地區(qū)出口LNG也能產(chǎn)生長(zhǎng)期的氣候效益。 

甲烷泄露方面，美國(guó)水力壓裂制天然氣所造成的的甲烷排放已引起強(qiáng)烈關(guān)注。石油和天然氣行業(yè)是美國(guó)最大的工業(yè)甲烷排放源，約占美國(guó)甲烷排放總量的三成。Howarth R W研究表明，美國(guó)大規(guī)模的頁(yè)巖氣開采可能是促使近幾年全球甲烷排放飆升的主要原因。Gibert A Q等人基于全生命周期的研究得到，若美國(guó)LNG的出口量用于替代日本消耗的煤炭量，在高甲烷泄露的情景下，美國(guó)LNG出口帶來(lái)的二氧化碳減排量較低，減排量較低甲烷排放情景減少40%（甲烷按照100年全球增溫潛勢(shì)折算為二氧化碳）。 

總體而言，美國(guó)LNG出口將減少二氧化碳排放，但其出口增長(zhǎng)所帶來(lái)的的甲烷泄露問題將破壞潛在的氣候效益。在英國(guó)格拉斯哥舉行的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第26次締約方大會(huì)（UNFCCC COP26）上，美國(guó)加入“全球甲烷承諾”，表示到2030年前將削減甲烷的排放至2020年的70%。在FERC全面嚴(yán)格審查L(zhǎng)NG出口全生命周期排放的背景下，美國(guó)油氣生產(chǎn)商不得不進(jìn)行投資以改進(jìn)開采工藝降低甲烷泄露，美國(guó)LNG出口所帶來(lái)的全球凈氣候效益將進(jìn)一步顯現(xiàn)。 

3.4 美國(guó)影響力 

LNG出口將成為美國(guó)向全球輸出其影響力的手段之一。一方面，與石油美元類似，天然氣美元有利于鞏固美元作為世界貨幣的地位。大宗商品的主要供給方對(duì)結(jié)算貨幣具有較大的選擇權(quán)，美國(guó)成為全球第一大LNG出口國(guó)后，有利于維護(hù)美元在大宗商品貿(mào)易結(jié)算中的地位。另一方面，強(qiáng)化美國(guó)對(duì)全球天然氣價(jià)格走勢(shì)的控制力。從歷史數(shù)據(jù)看，隨著美國(guó)LNG出口的不斷增加，美國(guó)天然氣市場(chǎng)的波動(dòng)傳導(dǎo)至歐亞市場(chǎng)的幾率不斷增加。同時(shí)，近年來(lái)金融機(jī)構(gòu)也開始參與天然氣期貨市場(chǎng)，WANG Tiantian等人的研究指出，美國(guó)天然氣市場(chǎng)的金融屬性不斷增強(qiáng)，股市波動(dòng)和投機(jī)行為對(duì)HenryHub價(jià)格的影響越來(lái)越大，金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者在美國(guó)天然氣市場(chǎng)中扮演著越來(lái)越重要的角色。與HenryHub價(jià)格掛鉤的LNG貿(mào)易不斷增加，未來(lái)美國(guó)通過金融市場(chǎng)影響全球天然氣市場(chǎng)也有可能實(shí)現(xiàn)。 

4.結(jié)論與建議 

美國(guó)將逐漸成為全球最大的LNG出口國(guó)，是未來(lái)全球LNG增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，也可能成為中國(guó)LNG進(jìn)口的重要來(lái)源地。經(jīng)過對(duì)美國(guó)天然氣市場(chǎng)的系統(tǒng)分析，對(duì)中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG提出了建議。 

美國(guó)LNG出口多與HenryHub價(jià)格掛鉤，幾乎完全基于美國(guó)的市場(chǎng)基本規(guī)則，而非基于中國(guó)的市場(chǎng)規(guī)則。美國(guó)LNG價(jià)格變動(dòng)與中國(guó)下游市場(chǎng)關(guān)聯(lián)較弱，向下游市場(chǎng)傳導(dǎo)存在一定障礙，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)LNG的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)難以避免。同時(shí)，由于目前油價(jià)掛鉤的長(zhǎng)協(xié)斜率處于歷史低位，美國(guó)LNG并無(wú)絕對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在企業(yè)層面，建議中國(guó)LNG進(jìn)口商在新簽LNG長(zhǎng)協(xié)時(shí)，可以適當(dāng)增加與HenryHub價(jià)格掛鉤的長(zhǎng)期協(xié)議，多元化長(zhǎng)協(xié)資源的定價(jià)方式，但也應(yīng)充分認(rèn)識(shí)該定價(jià)方式的風(fēng)險(xiǎn)，切勿過多簽訂與HenryHub價(jià)格掛鉤的長(zhǎng)協(xié)購(gòu)銷協(xié)議；在國(guó)家層面，建議加快構(gòu)建中國(guó)天然氣定價(jià)中心，形成有影響力的區(qū)域基準(zhǔn)價(jià)。 

在代加工模式下，美國(guó)往往只提供天然氣液化加工服務(wù)，收取相應(yīng)的加工服務(wù)費(fèi)；其他環(huán)節(jié)由LNG進(jìn)口國(guó)企業(yè)安排完成。其他環(huán)節(jié)一旦出現(xiàn)相應(yīng)的問題，美國(guó)LNG出口項(xiàng)目方將繼續(xù)收取液化服務(wù)費(fèi)用。代加工模式對(duì)進(jìn)口企業(yè)在“美國(guó)資源采購(gòu)-管輸-液化-海上船運(yùn)-中國(guó)接收”鏈條上統(tǒng)籌安排能力提出了更高的要求。在氣源獲取上，建議中國(guó)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)美國(guó)天然氣市場(chǎng)的跟蹤研究，利用其成熟的期貨市場(chǎng)鎖定價(jià)格規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；在海上船運(yùn)方面，建議通過自建LNG運(yùn)輸船的方式，增強(qiáng)海上運(yùn)輸?shù)撵`活性、降低船運(yùn)價(jià)格波動(dòng)對(duì)成本的負(fù)面影響。 

美國(guó)LNG出口面臨著出口政策變動(dòng)以及中美關(guān)系等多種因素的影響，而LNG長(zhǎng)協(xié)的執(zhí)行時(shí)間往往長(zhǎng)于10年。建議在與美國(guó)LNG出口商簽訂LNG長(zhǎng)協(xié)時(shí)，對(duì)合同的不可抗力條款進(jìn)行設(shè)計(jì)，明確不可抗力的范圍，減輕政策或國(guó)際局勢(shì)變動(dòng)造成的影響。