??????? 壓抑了許久的電力企業終于可以揚眉吐氣了。上半年煤炭價格的下行以及電價提升，兩大發電巨頭華電國際和華能國際雙雙迎來業績的井噴。

　　今日，華電國際和華能國際同時發布2009年上半年業績報告。

　　華電國際增收又增利。其實現營業收入172.88億元，同比增長11.13%；凈利潤為5.46億元，較去年上半年逾兩倍增長。而華能國際更勝一籌，其凈利潤達19.59億元，同比增長516.62%。

　　華電國際還向投資者給出了前三季度盈利的預期。

　　營業利潤率大幅提升

　　受益于上網電價的提升和發電量的維持，上半年華電國際營收增加10.12%。而在上半年143.29億元的營業成本中，煤炭成本約99.06億元，占總成本近70%。

　　這使得營業利潤率得以提升至16.49%，比上年增長10.66個百分點。在2008年上半年，這一利潤率僅為5.37%。而華能國際今年上半年的營業利潤率也在14.05%，比上年增加9.61個百分點。

　　今年上半年，華能國際發電500.67億千瓦時，同比下降3.26%，而上網電量完成465.69億千瓦時，同比下降3.32%。公司燃煤機組利用小時完成2320小時，同比降低299.76小時。單位發電燃料成本約為217.52元/千瓦時，同比有所下降。

　　截至報告日，華電國際還有容量562.75萬千瓦的在建項目，新增60萬千瓦的發電機組完成試運行。

　　不過，煤炭成本下降，但營業費用并未下降。華電國際上半年管理費用約5.5億元，同比增長20%，系去年下半年新機組投產及排污費征收標準提高等原因造成。

　　另外，華電國際上半年財務費用比上年同期增長18.13%至15.09億元。

　　除了新機組投產利息損益化導致上述財務費用的增加外，華電國際在低利率環境下貸款的顯著增加也是費用不降反升的原因。

　　根據半年報，華電國際在短期借款上有大幅增加，無論是固定利率還是浮動利率。其中，固定利率的短期借款從去年年底的65.41億元升至75.58億元，長期借款略增1.4億元。而浮動利率的短期借款更是大幅升至97.45億元，同比增加42.8億元，長期借款也略增近5億元。

　　華電國際指出，當利率變動1%時，將會導致集團公司凈利潤變動3.97億元。

　　債務融資之外，華電國際也謀求從資本市場獲得股東提供的資金支持。

　　上半年華電國際還通過了股東大會同意，擬以每股不低于4.5元的價格定向增發不超過7.5億A股，募集不超過35億元的資金。其中第一大股東中國華電集團認購股份在1億元-1.5億元。

　　向煤企出擊

　　值得一提的是，上半年煤炭價格的下降，似乎并未能讓華電國際“廣積糧”。華電國際賬面存貨從年初的17.82億元滑落至14.93億元，其中燃煤和秸稈的存貨量合計10.49億元，比年初下降約3億元，當期減少的燃煤和秸稈存貨量為100億元，超過當期新增的96.9億元。

　　在燃煤采購上沒有太大的動作，華電國際卻已將手伸向產業鏈的上游，一口氣開展了對煤企的兩宗并購案。

　　華電國際通過全資子公司茂華能源投資有限公司收購兩家煤炭企業各70%的股權，收購價格分別為3.98億元和3.63億元。

　　被收購的萬通源二鋪煤業和東易忠厚煤業公司將給華電國際帶來2.79億噸的煤炭儲量和1.33億噸的可采儲量。

　　買煤不如“挖煤”，直接持有上述煤企的股權，不僅可以為華電國際下屬電廠提供煤源，獲得穩定的經濟效益，也對其尋找新的利潤增長點另辟了一條蹊徑。