??? 新聯(lián)電子23日晚間發(fā)布公告：在江蘇省電力公司“2011年用電信息采集系統(tǒng)智能電表推廣及應(yīng)用項目所需采集器、集中器（JSDL-201111-013）”招標中，共中標采集器360，000臺，集中器7，200臺，中標總金額5486.4萬元。

評論

1.再次獲得江蘇省大訂單，為明年業(yè)績打下堅實基礎(chǔ)，一季報延續(xù)高增長幾成定局。

??? 公司繼12月13日公告在國家電網(wǎng)集中招標中獲得5，417萬元大訂單后，再次獲得江蘇省電力公司5，486萬元大訂單，可謂捷報頻傳。我們認為公司近期頻頻獲得大訂單，一方面驗證了電網(wǎng)公司正在加大用電信息采集系統(tǒng)建設(shè)力度以及新聯(lián)電子[17.973.10%股吧研報]在設(shè)備供應(yīng)商中的競爭力，另一方面則為公司明年的業(yè)績持續(xù)高增長打下了堅實的基礎(chǔ)。我們預計，公司目前在手訂單中，需結(jié)轉(zhuǎn)2012年交貨并確認收入的訂單金額或已接近1.5億元，其中大部分將于明年一季度確認，公司明年一季報再次實現(xiàn)同比高增長幾成定局（2011Q1收入6，844萬元）。

2.集中招標到底影響如何？——我們認為是福不是禍！

??? 國家電網(wǎng)近期將除電能表以外的采集終端也納入集中招標范圍，實際上反映了國網(wǎng)正在加大用電信息采集系統(tǒng)的建設(shè)力度，我們測算，整個用電信息采集系統(tǒng)未來三年的市場容量接近200億元/年，與公司產(chǎn)品相關(guān)的市場容量（即除去電能表）接近80億元/年，2012~2013年將是用電側(cè)建設(shè)投資高峰期。

??? 關(guān)于產(chǎn)品價格：采集終端設(shè)備在過去兩年的省公司招標采購中，價格和毛利率均已有了較大幅度的壓縮，并且自從國網(wǎng)將集采的評標方式改為“二次平均價中標”后，電能表的價格和毛利率也已有所回升。所以我們認為由集中招標帶來的產(chǎn)品價格和毛利率壓力有限。

??? 集中招標采購與地方電網(wǎng)自主采購相比，對投標企業(yè)的產(chǎn)品質(zhì)量、供貨準時性、成本控制、現(xiàn)金流管理要求都相對更高，實際上提高了行業(yè)的競爭壁壘，有利于優(yōu)勢企業(yè)提高市場占有率。公司首次參與投標的各項產(chǎn)品中標量均排名前列，合計中標份額占總招標金額的15%左右，位列所有中標企業(yè)的第二位，一舉奠定了用電信息采集終端一線大廠的形象。

3.兩年以后的增長來自哪里？——配電自動化方向的延伸，以及用電側(cè)新應(yīng)用帶來的采集終端設(shè)備的升級需求。

??? 考慮兩年后本輪用電側(cè)投資高峰過后公司的持續(xù)增長來源，我們認為將主要來自于公司向配電自動化方向的產(chǎn)業(yè)延伸，以及用電側(cè)新應(yīng)用帶來的采集終端設(shè)備的升級需求。

??? 配電網(wǎng)自動化是實現(xiàn)真正智能電網(wǎng)的核心，其潛在市場空間遠大于用電側(cè)智能化建設(shè)，該領(lǐng)域是公司超募資金明確的擬投資方向；隨著近年來城市配電網(wǎng)的大規(guī)模改造，通信系統(tǒng)不完善和一次開關(guān)遙控能力不足這兩大阻礙配電自動化建設(shè)的硬件障礙已經(jīng)逐漸被掃除，配電自動化的建設(shè)將開始提速。

??? 此外，未來隨著分布式能源、電動汽車、電網(wǎng)儲能的發(fā)展，電網(wǎng)的用電信息采集計量點將從目前的專變、公變、工商業(yè)和居民用戶，擴大到分布式能源接入、充放電站/樁與儲能接入等新型計量點，供電價格也可能出現(xiàn)多樣化的定價方式，由此將帶來又一輪用電信息采集終端設(shè)備的全面升級。